先說說finance PhD畢業(yè)之后的前景。如果你在美國，finance PhD畢業(yè)之后要么b-school作professor，要么去industry。前一種出路的好處是生活相對而言會比較穩(wěn)定，而且有假期，收入也還不錯（按照去年的標準，top b-school finance的起薪在16萬左右，有朋友拿到18萬以上；一般的finance系能給到14萬左右）。但也有壞處，其中一點就是前六年要拼死拼活的爭取拿tenure，從這個意義上講，其生活和讀PhD的時候沒什么差別。再就是現(xiàn)在finance professor越來越不好作，今年的job market更是差得可以。后一種出路，去industry，也許會有很好的發(fā)展機會，但不確定性很強。一般在industry的前若干年也是會很累的，但不同的是工作干完了也就沒有事了，換句話說，是給別人干活，這與在academia里給自己干活是很不一樣的。

top15 finance departments的一些總體情況:

Chicago: 中國人在這里不是很多。所知道的是北大95的一個哥們現(xiàn)在在那里。Chicago的特點是系大，而且各個方向上都有頂尖牛人，而且少壯派實力強。（比如說國內現(xiàn)在很流行的那一本Asset Pricing的作者John Cochrane就是其一。順便說一下，此人是Fama的女婿。）加上其經(jīng)濟系的背景，以及多年來經(jīng)濟方面良好的學術傳統(tǒng)和環(huán)境，所以一直是很多人首選。 Chicago原來是要考兩個comps考試的，一個是第一年末，和econ的人一起；另一個是第二年，自己系的。但現(xiàn)在變成一個也不考了，改成第二年要交一個paper。Chicago的這個program是有名的tough的，有一個Columbia的professor講，他自從畢業(yè)就從來沒敢回Chicago去做一個formal presentation。Chicago的學生沒有辦公室，如果你不去找professor的話也就沒人找你。

Sloan (MIT):這些年中國學生也不多。MIT的finance并不是很大，但是精英云集。此系第一門核心課由Steve Ross來講。系里牛人甚眾，就不列舉了，但值得一提的是Sloan的幾個中國教授。一個是王江，應該可以說是中國人里在finance界做的最好的人了。另一個是潘軍，assistant professor,當時去MIT的時候還很轟動，但主要原因是當年MIT招了3個female professors。另外有一個Andrew Lo，我至今沒搞清他的中文名，是個臺灣人，現(xiàn)在負責系里的research（當然，在外面也有自己的hedge fund)。此人與Campbell和Mackinlay 合著的那本The Econometrics in Financial Markets幾乎所有finance PhD人手一本。但MIT這兩年的placement并不很好（我指的是academia placement，下同）。去年畢業(yè)的兩個Ross的學生，一個做的還不錯，卻是一個bad presenter；另一個韓國人，感覺非常一般，而且弄了一個典型的韓國蘑菇頭，被認為糟糕已極。

Stanford:特點是系小，但是很精。主要著重在asset pricing方面，系主任Duffie應該是在asset pricing上頂級的人物，尤其在continuous time方面，所著作的dynamic asset pricing theory幾乎是這個方向上的通用教材。另外Singleton等人的affine yield term structure model也以成為該系的標志之一。這些年來，Stanford畢業(yè)的人多數(shù)的committee都是由Duffie, Singleton & Sargent組成，而且placement普遍不錯。但去年Sargent被NYU挖走之后不知道會怎樣。Stanford的黃明是一個中國 professor，北大畢業(yè)的，當年是物理的背景，據(jù)說做model的能力極強，一個例子是當初他在Chicago的時候，連Barberis這種人
做model 都要他來幫忙。也許是因為Stanford研究領域的偏重asset pricing吧，這么多年以來它招的中國人幾乎全都有物理背景（黃明，潘軍，劉軍，戴強。。。），我所見到的物理背景最弱的是去年畢業(yè)的那個王能，他當初在Caltech拿了一個chemical physics/physical chemistry的master。另外沒聽說過Stanford從中國大陸直接招過人。

Stern (NYU):老牌強系，Stern很大一部分的聲譽靠finance來支持。這是全美最大的finance department，全職的professor有四十多人，在各個方向上都有代表性的人物，研究范圍一應俱全，幾乎涵蓋finance研究的所有領域。中國的professor有戴強和梅劍平。Stern 現(xiàn)在處于一個上升期，據(jù)說去年placement是最好的（among all major finance departments）。另外處于紐約也是其天然的一個優(yōu)勢。當初Stern的樓是在Wall Street 里面的，鄰居是American Stock Exchange，和整個NYU并不在一起，只是90年代才搬到現(xiàn)在的位置。Stern系里的氣氛很好，一個Chicago畢業(yè)的professor說自己畢業(yè)剛到Stern的時候就有感于此。由于系大，所以Stern每年招的學生相對也多，這兩年每年都有6、7個。招生的時候并不是如Stanford那樣強調理科背景（當然并不是忽視），而著重在背景是否扎實，是否有潛力上。往年Stern的PhD都是要經(jīng)過面試的，但這兩年沒有。

Wharton (UPenn):Wharton的名字是再響亮不過了，做為全美最早的b-school，其名聲一直是among the top。但這兩年感覺它的在走下坡路，隨著老一批牛人如Sandy Grossman等人連續(xù)退休（Grossman 是全力去搞他的hedge fund去了），Wharton有點到了青黃不接的時候。但據(jù)稱其junior professors都做的不錯而且很有潛力，所以相信它有一天會反彈。Wharton的comps考試是不fail人的，所以學生的壓力并不大，這可能也是最近placement不好的一個原因。 Wharton的finance系也很大，而且每年發(fā)出的offer特別多，前前后后大概會有十一二個，但由于很多人會被其他top schools搶去（去年至少有一個韓國人去了Stanford，兩個中國人去了Stern)，最終enroll的平均在5個人左右，所以如果有朋友在它的waiting list上，其實是非常有戲的。中國的professor有夏一紅，UCLA Micheal Brennan的學生。

Anderson (UCLA)：Anderson的finance一直都是享有盛譽的，其牛人如Mike Brennan, Eduardo Schwartz及Richard Roll等都是在finance界舉足輕重的人物。（似乎都擔任過AFA的president，前兩人幾年前去過北大。）UCLA好像這兩年結果出的比較晚，今年到現(xiàn)在還沒有定。去年招了三個學生，有一個是中國人，其余兩個是美國人。（很令人驚訝，竟然有如此高的美國人比例。）Brennan和 Schwartz基本就算是退休了，六月在羅馬還會正式為Brennan舉行一個退休儀式，以表彰其對finance領域幾十年來杰出的貢獻，眾多牛人都會出席。中國的professor有劉軍，現(xiàn)在好像負責招生的工作，原來北大畢 業(yè)的，Stanford的PhD。今年的一個畢業(yè)生Ashley Wang原來是北大的，Longstaff的學生，估計會去UCI。

Yale：許多人都對Yale有所誤解，認為其水平不高。實際的情況是，Yale的finance research一直among the tops。在fix income里面極有名氣的CIR model中的Ingersoll和Ross都常年在這里，只是Ross幾年前被Sloan挖去了。另外Ingersoll的the theory of financial decision making原來一直被作為標準的finance教材，直到現(xiàn)在也是一本必不

可少的參考書目。Yale的中國PhD一直很多，今年的第一批offer已經(jīng)給出，至少有一個是中國人。中國的professor有陳志武，很強，both in academia and industry，也在搞hedge fund。原來在Yale的還有一個中國professor何華，MIT拿的PhD，做asset pricing的，主要是derivatives，當初在Salomon Brothers做到md，回到academia呆了兩年，又被Lehman Brothers請到日本去當research group(can't remember the name exactly)的頭去了。

Haas (UCBerkeley)：Berkeley的finance professor不多，但名聲都很好，在asset pricing方面似乎更有名氣。Mark Rubinstein當初和Cox等人的binomial tree model現(xiàn)在仍在industry被廣泛的用于option pricing，是一個理論指導實踐的典范，他的那本options markets與Hull的那本齊名，在derivatives方面是權威的書目（尤其是在industry及advanced mba level上，包括financial engineering）。Berkeley的另一個優(yōu)勢來源于它的著名的econ department，這么好的資源不用豈不浪費？Berkeley finance的placement還可以，今年在job market上的有一個人不錯，但不知道最終去那里了。

Columbia：Columbia finance的中國人甚多，而且每年都有。但是Columbia有一個特點：不喜歡要轉校的學生，換句話說，他們喜歡背景比較純的。這不是空穴來風，是 Columbia的一個professor自己說的，這里就不說明是誰了吧。2000的時候，Columbia從北大統(tǒng)計系招了一個本科女孩，似乎對于非 finance和econ專業(yè)而想直接從國內來學finance的人是一種鼓舞。但需要說明的是，那個女孩在ccer拿了一個雙學位。Columbia去年畢業(yè)了一個叫張小燕的(北大經(jīng)院的)，去了Cornell的Johnson，做的相當不錯，畢業(yè)之前在JFE發(fā)了一篇paper（coauther with Hodrick?）。今年又有一個中國人畢業(yè)(Xing，北大經(jīng)院的)，好像也不錯，去Rice。

Kellogg(Northwestern)： kellogg一直是美國商學院中的佼佼者，本人對其感覺一直很好，但說實話，對那里finance的具體情況了解不多，只見過有 Jagannathan，就是弄出HJ bound的那位。kellogg各個系的placement一般都很好，但finance這兩年不如以往，但鑒于整個job market形勢不樂觀，也就不一定能說明什么了。

Harvard：HBS是沒有一個PhD program是finance的，但是有business economics，如果你選的方向是financial economics，其實和其他學校的finance是沒有區(qū)別的。BE好像沒有中國人在里面，也沒有中國professor。BE的placement 真是好啊，幾乎年年都有人去top schools?？匆幌翨E這些年畢業(yè)人的CV，你會發(fā)現(xiàn)很多人之前都是在harvard或是其他如mit等“傳統(tǒng)牛?！碧幠玫膶W位，不知道是不是一個傳統(tǒng)。HBS的PhD條件之優(yōu)厚是沒的說了。免去學費之后每年有兩萬七八的獎學金，剛入學的時候每人還發(fā)一laptop。另外，雖說“大學者，非大樓之謂，乃大師之謂”，但像HBS那樣的校園環(huán)境確實會讓你感到有優(yōu)越感。我覺得BE的吸引力不見得比那top5差，從某種程度上說，有過之而無不及。

Fuqua (Duke)：Duke被稱作南方的Harvard，系里有microstructure上的大牛Pete Kyle，他的那篇著名的continuous auction是finance PhD必讀的paper之一，而且據(jù)說每有新一界學生推他的結果時都會有不同的結果；但不管怎么說，作為一篇seminal paper，確實寫的很棒。系里有一個David Hsieh（即“謝”）是香港人，MIT畢業(yè)，做asset pricing，當年在Chicago，后來被Duke挖去。去年有一個中國人，感覺名字應該叫彭玲（沒見過中文），不知道最后去的哪里。今年Duke的 offer已經(jīng)給出了，但沒給國內直接申請的，waiting list上排名靠前的好像也是從美國申請的，其他情況不詳。

Simon (Rochester)：Rochester是JFE的老巢，這在一定程度上影響著它在finance界的地位。Simon的學生待遇很好，而且氣氛不錯，好像這個program也不是很tough。去年Stanford的王能和Wharton的張路都去了那里做assistant professor。Simon的申請費很貴，但好像GRE/GMAT達到一定分數(shù)是可以免掉的，不知道這兩年是不是仍舊如此。

Johnson (Cornell)：Cornell的finance挺小的，但是去年一下子招了至少3個assistant professors。Cornell的O'Hara是現(xiàn)任的AFA president，老太太感覺挺有風度的。O'Har是microstructure上的頂級人物，有一本market microstructure theory，挺薄的，不到300頁，但寫的特好。中國的professor有一個李海濤，yale的PhD。

Michigan：這個學校我是真的不熟悉，只知道finance系內印度人甚眾。之所以把它挑進 來而非OSU Fisher是因為其商學院總體水平高一些，名聲更盛。（但OSU對JF有很多年的貢獻，似乎更合適。）

以上是我所感覺的top15 finance departments的一些總體情況，不當之處希望大家更正和補充。top15順序是隨意的，不分先后。這里的中文名字多數(shù)都是我“音譯”的，并且只有professor或已經(jīng)畢業(yè)PhD的名字，以免給在讀的PhD們增添麻煩。遺漏之處我會補充。